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中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第8期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格延續(xù)大幅下行。曹妃甸指數(shù)繼續(xù)加速下行。進(jìn)口指數(shù)高熱值規(guī)格品煤種現(xiàn)貨成交價(jià)下降幅度擴(kuò)大。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)8期處于收縮區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，所有分指數(shù)均繼續(xù)處于收縮區(qū)間，供給、需求和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比上升，庫(kù)存和價(jià)格分指數(shù)環(huán)比下降。

市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，發(fā)電量和電煤耗量環(huán)比有所上升，近期大部分區(qū)域氣溫繼續(xù)回暖，供熱量環(huán)比基本持平，多數(shù)煤電企業(yè)以剛需采購(gòu)、去化庫(kù)存為主，入廠煤量環(huán)比基本持平，庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降，但庫(kù)存和可用天數(shù)仍高于去年同期水平。根據(jù)中電聯(lián)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本期納入電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，同比減少4.5%。日均供熱量環(huán)比減少0.5%，同比增長(zhǎng)20.0%。日均電煤耗量增長(zhǎng)1.7%，同比減少5.8%。其中，海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，同比增長(zhǎng)4.0%；日均入廠煤量環(huán)比增長(zhǎng)13.7%，同比增長(zhǎng)26.2%。燃煤電廠存煤10194萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)605萬(wàn)噸。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2  燃煤電廠電煤庫(kù)存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，國(guó)有煤礦仍以保障長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)及內(nèi)部供應(yīng)為主，個(gè)別煤礦因安全檢查暫時(shí)停產(chǎn)，但整體煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定。受港口價(jià)格持續(xù)下跌影響，周邊煤廠及貿(mào)易商采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)實(shí)際成交較少，除個(gè)別地區(qū)籽塊煤銷(xiāo)售價(jià)格小幅上漲外，坑口市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

港口市場(chǎng)方面，下游企業(yè)采購(gòu)需求整體偏弱，港口去庫(kù)速度緩慢，疏港壓力持續(xù)存在。多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為煤價(jià)尚未探底，看空情緒持續(xù)蔓延，市場(chǎng)操作多謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)詢貨問(wèn)價(jià)較少，以低價(jià)采購(gòu)為主，現(xiàn)貨成交價(jià)格繼續(xù)下行，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

綜合來(lái)看，當(dāng)前部分煤礦減產(chǎn)或降價(jià)消化高庫(kù)存，煤炭主產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。下游陸續(xù)復(fù)工，發(fā)電量和電煤耗量繼續(xù)回升，電廠庫(kù)存仍處較高水平，現(xiàn)階段市場(chǎng)煤采購(gòu)需求無(wú)明顯提振。市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)承壓，坑口和港口現(xiàn)貨成交價(jià)格均延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克和5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別下降33元/噸、20元/噸，下降幅度環(huán)比上期分別擴(kuò)大20元/噸、5元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為708-713元/噸、621-646元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為40.5％、42.3％、17.2％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為717.8元/噸、626.4元/噸和548.2元/噸，電煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)加速下行，各規(guī)格品本周價(jià)格平均值比上周分別下降24.4元/噸、25.4元/噸和22.6元/噸。現(xiàn)貨交易平均數(shù)量略有增長(zhǎng)，其中5000千卡/千克數(shù)量略有增加，5500千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)854元/噸，較上期上漲4元/噸，環(huán)比上漲0.5%。現(xiàn)貨價(jià)格中，除了廣州港（巴拿馬型）3800千卡/千克價(jià)格持穩(wěn)外，各規(guī)格品熱值進(jìn)口煤現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一，其中太倉(cāng)港（靈便型）3200千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降49元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降32元/噸。受印尼降雨、齋月即將來(lái)臨等因素影響，外礦對(duì)低卡煤種挺價(jià)意愿依舊稍強(qiáng)，國(guó)內(nèi)部分沿海電廠繼續(xù)釋放遠(yuǎn)期采購(gòu)需求，加之國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)口貿(mào)易商采購(gòu)壓力不減，低卡煤種投標(biāo)價(jià)格重心上移。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)下跌幅度擴(kuò)大，疊加國(guó)內(nèi)高卡煤需求持續(xù)疲軟，銷(xiāo)售壓力導(dǎo)致俄煤、澳煤等礦山整體對(duì)高卡煤報(bào)價(jià)區(qū)間不斷下調(diào)，煤價(jià)下降幅度擴(kuò)大。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)8期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)8期處于收縮區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)下降，降幅有所收窄。需求分指數(shù)連續(xù)8期處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)下降，降幅有所收窄。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)8期處于收縮區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)6期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)12期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。

表2  CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

相關(guān)信息和建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，2月17日-2月23日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7600.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車(chē)通行4855萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.47%。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至2月27日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.8%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降7.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長(zhǎng)5.9%，本年累計(jì)同比下降6.0%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存高于去年同期605萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)較上年同期升高1天。

近期，國(guó)內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域大都已全面復(fù)產(chǎn)，企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)提升，沿海電廠日耗延續(xù)增長(zhǎng)，電廠庫(kù)存保持去化。一方面，盡管港口已采取措施推動(dòng)去庫(kù)存，但除黃驊港外北方港口庫(kù)存仍處高位。隨著3月份北方供暖季節(jié)即將結(jié)束，傳統(tǒng)用煤淡季下煤價(jià)下行壓力依然存在，市場(chǎng)交易氛圍保持冷清。另一方面，國(guó)家重大會(huì)議落下帷幕后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望逐步改善，基建和化工行業(yè)復(fù)工進(jìn)程將加快，非電行業(yè)用煤需求預(yù)計(jì)將逐步增加，或帶動(dòng)港口庫(kù)存延續(xù)去化。與此同時(shí)，部分發(fā)電企業(yè)暫停進(jìn)口煤采購(gòu)的舉措，或?qū)⒋偈辜涌靸?nèi)貿(mào)煤去庫(kù)進(jìn)程，推動(dòng)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格筑底。綜合判斷，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將弱勢(shì)下行。根據(jù)氣象部門(mén)預(yù)報(bào)，受寒潮影響，3月1日起中東部有大范圍雨雪和大風(fēng)降溫天氣，建議一是電力企業(yè)做好全國(guó)“兩會(huì)”期間能源電力保供工作；二是關(guān)注印尼政府關(guān)于要求采用HBA價(jià)格指數(shù)進(jìn)行全球貿(mào)易定價(jià)的政策落實(shí)情況和對(duì)我國(guó)煤炭進(jìn)口的影響，研究采取應(yīng)對(duì)策略。